光通信景气高 关注两大领域
■本报记者 林珂
(资料图)
AI投资成为北美各大云厂商下阶段投资主力，海外云巨头开始加速布局。传统光模块的功耗劣势在未来数据量高速传输的环境下将进一步被放大，未来光电共封装技术有望高速渗透进入AI计算集群、高密度数据中心、HPC等短距离传输领域。整体来看，光通信有望充分受益于AIGC、ChatGPT所驱动的高算力建设。
广发证券分析师李娜认为，随着数字经济和人工智能的双重拉动，全新业务和应用需求带动算力流量增长，引领光通信行业全新浪潮。光芯片、光器件、光模块等作为光通信的基础和核心，市场规模持续增长，技术路径持续革新。未来有望向高速率、高集成、大容量发展，利用新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。
二级市场上，虽然近期科技阵营分化明显，但光通信概念股反复走强。申万宏源证券分析师李国盛表示，光通信继续表现的背后，是算力需求与创新持续迭代。AI发展的基础是算力提升，预计极致性能和极致功耗是未来硬件架构发展的主要驱动，预计400G、800G以上速率的网络方案将加速放量。
机会方面，德邦证券分析师郭晓月建议投资者关注国内光通信产业链，特别是光模块和光芯片产业，其或将持续处于高景气度通道，具备800G光模块出海能力的中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技，以及具备高速率光芯片开发能力的源杰科技、永鼎股份或将持续受益。
中际旭创(300308)
全球光模块龙头
中际旭创2023年一季度实现归母净利润2.50亿元，同比增长14.95%，毛利率29.55%，同比增长3.27%，净利率13.31%，同比增长3.01%。公司2022年营收利润高增系高毛利400G、200G等产品大规模出货所致，2023年一季度利润逆势增长因产品结构变化、美元兑人民币汇率同比增长、公司产品持续降本，带来毛利率同比提升，带来净利润增长。
银河证券认为，算力网络建设带动传输速率提升，海内外双擎驱动，公司产品仍处更新换代过程中，预计随着AI对算力网络传输速率的硬需求，海外云商资本开支将会向高速率倾斜。公司作为全球光模块龙头，预计将优先受益，看好高速率光模块长期成长性。
华工科技(000988)
重要突破期将至
华工科技是国内光模块行业的老牌龙头厂商，产品系列覆盖电信和数通多个细分领域，具备较强的竞争力。在数通领域，公司的 100G、200G、400G全系列光模块已经实现批量交付，并进入海内外多家头部互联网厂商。
中信建投证券表示，公司于2022年第三季度正式发布800G硅光模块，主要应用于超大规模云数据中心。公司在北美市场布局约四年，设立了针对光模块业务的子公司，有利于开拓海外客户。
目前，公司在海外2-3家超大规模数据中心厂商实现了较大的突破，同时新增了算力侧的主要客户以及Tier1的主要客户。随着客户的新产品验证窗口陆续打开，下半年有可能成为公司北美业务的重要突破期。
源杰科技(688498)
受益AI产业发展
源杰科技的10G1577nmEML激光器可用于 10GPONOLT 光模块中，今年有望快速放量，营收收入 贡 献 可 能 将 大 幅 提 升 。100GPAM4EML 激光器主要用于400G和800G光模块中，是目前数据中心及智算中心中速率最高的光模块之一。随着AI的快速发展以及800G光模块量产窗口的到来，该产品有望充分受益。目前EML激光器芯片市场上的主要供应商为海外厂商，公司作为国内光芯片行业的龙头厂商，有望充分受益于国产替代化的进程。
中信建投证券表示，公司是国内领先的光芯片IDM厂商，具备核心竞争力。光芯片市场空间广阔，高速率产品国产渗透率较低。公司激光器芯片有望快速放量，将受益AI产业发展。
新易盛(300502)
领先高端产品布局
新易盛在高速率光模块、硅光模块、相干光模块等新产品研发项目取得多项进展。公司也在OFC2023展会上推出了高速率、低功耗以及长距离方向上的全新产品，参数指标行业领先。
中信证券认为，高速率方向上，公司推出行业领先的采用单波200bps技术的1.6Tbps和800Gbps光模块。低功耗方向上，公司推出薄膜铌酸锂调制器的800GOSFPDR8模块，搭配集成TIA的5纳米DSP芯片。这款光模块的功耗仅为11.2W，处于行业领先地位。公司在高端产品上布局领先，有望在AI驱动下的模块高端化趋势下率先受益。同时，公司2022年4月29日发布公告称，Alpine的股权交割已经完成，未来有望进一步提高公司在硅光模块和相干光模块的市场竞争力。
光库科技(300620)
成长空间或打开
光库科技业绩符合市场预期，俄乌冲突带来的电力等能源成本提升是偏短期的影响，未来随着下游光纤激光领域需求的进一步改善，能源成本提升压力减弱，业绩有较大提升空间。
民生证券表示，公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间，以及国产替代所代来的竞争格局改善机遇，定增扩产有望加速公司业绩释放。同时，公司为国内外多家基于光纤激光器1550nm光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件，未来公司将以光源模块和相关元器件为基础，拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。随着下游激光雷达需求放量，激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。
永鼎股份(600105)
布局高速率激光芯片
永鼎股份是中国光缆行业首家民营上市公司，以光纤光缆起家，逐步扩张电力传输业务，形成了“光电交融，协同发展”的战略布局。
德邦证券表示，2019年公司投入高端光芯片研发，采用 IDM 模式，聚焦在无源波分Filter/AWG芯片、有源激光器芯片三款产品，2022年推出100GHzDWDM(密集波分复用)TFF薄膜滤波片，可广泛应用于OTN骨干、城域网络及5G前传网络。有数据预测，2025年全球光模块市场将达到113亿美元，为2020年的1.7倍。公司正在积极布局高速率激光芯片，随着AI相关产业的加速推进，数据中心、AI数据中心的市场景气度提升，公司核心高端激光器芯片营收有望增长。
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